주식투자를 하다 보면 같은 회사인데도 종목이 두 개 이상 있는 경우가 있습니다.
대표적인 것이 삼성전자와 삼성전자우, 현대차와 현대차2우B 같은 보통주와 우선주입니다.
처음에는 저도 단순하게 생각했습니다.
“우선주는 주가가 더 싸고 배당도 많이 준다는데, 그러면 무조건 우선주가 좋은 것 아닌가?”
그런데 실제로 여러 종목을 지켜보면서 생각이 조금 달라졌습니다.
보통주와 우선주는 가격이 싸고 비싼 문제만으로 선택할 수 있는 주식이 아니었습니다.
배당을 얼마나 받을 수 있는지뿐만 아니라 주가 상승 탄력, 거래량, 보통주와의 가격 차이, 기업의 주주환원 정책까지 같이 봐야 했습니다.
보통주와 우선주, 가장 큰 차이는 무엇일까?
가장 먼저 봐야 할 것은 의결권입니다.
보통주는 일반적으로 주주총회에서 의결권을 행사할 수 있습니다.
반면 우선주는 일반적으로 의결권이 제한되는 대신 배당이나 잔여재산 분배에서 우선적인 권리를 갖는 구조입니다.
저는 이 차이를 이렇게 생각합니다.
“경영에 참여할 권리를 중요하게 볼 것인가, 아니면 주주로서 받는 현금흐름을 중요하게 볼 것인가?”
이렇게 생각하면 두 주식의 차이가 상당히 명확해집니다.
| 구분 | 보통주 | 우선주 |
|---|---|---|
| 의결권 | 일반적으로 있음 | 일반적으로 제한 |
| 배당 | 기준에 따라 지급 | 배당 우선권 가능 |
| 주가 | 상대적으로 높은 경우 많음 | 상대적으로 낮은 경우 많음 |
| 거래량 | 상대적으로 많음 | 상대적으로 적음 |
| 매매 편의성 | 상대적으로 높음 | 상대적으로 낮음 |
| 투자 포인트 | 성장 + 주가 상승 | 배당 + 가격 괴리 |
| 주요 관심 지표 | 실적·성장성 | 배당·괴리율·유동성 |
제가 우선주를 볼 때 가장 먼저 확인하는 것
개인적으로 우선주를 볼 때 배당수익률만 보지는 않습니다.
오히려 가장 먼저 보는 것이 보통주와 우선주의 가격 차이입니다.
예를 들어 보통주가 10만원이고 우선주가 7만원이라고 가정해보겠습니다.
두 주식의 배당금이 비슷하다면 당연히 우선주의 배당수익률이 높아집니다.
보통주 배당수익률이 3%라면 우선주는 같은 배당금을 더 낮은 가격에 매수하기 때문에 4% 이상이 될 수도 있습니다.
이 때문에 우선주는 주가가 많이 할인된 상태에서 배당까지 안정적인 기업을 찾을 때 매력이 생깁니다.
핵심은 ‘싼 우선주’가 아니라 ‘좋은 기업의 싼 우선주’
여기서 중요한 차이가 있습니다.
우선주 가격이 싸다고 무조건 좋은 것은 아닙니다.
회사의 실적이 악화되고 있거나 배당이 줄어들 가능성이 있다면 높은 배당수익률 자체가 큰 의미가 없을 수 있습니다.
그래서 저는 우선주를 볼 때 다음 순서로 확인하는 편입니다.
① 기업 실적 → ② 배당 지속성 → ③ 보통주와 가격 차이 → ④ 거래량 → ⑤ 향후 주주환원 정책
이 순서가 생각보다 중요합니다.
우선주 투자의 핵심은 ‘괴리율’
우선주 투자에서 제가 가장 재미있게 보는 지표 중 하나가 괴리율입니다.
쉽게 말하면 같은 회사의 보통주와 우선주가 얼마나 벌어져 있는지를 보는 것입니다.
예를 들어,
- 보통주 100,000원
- 우선주 70,000원
이라면 우선주는 보통주보다 30% 정도 낮은 가격에 거래되고 있는 셈입니다.
물론 이 차이가 반드시 줄어든다는 보장은 없습니다.
하지만 시장에서 보통주와 우선주의 가격 차이가 지나치게 벌어졌다면 투자자 입장에서는 한 번쯤 살펴볼 이유가 생깁니다.
특히 기업 실적이나 배당정책에는 큰 변화가 없는데 우선주만 과도하게 할인되어 있다면 배당수익률과 가격 메리트를 동시에 확인할 수 있습니다.
다만 이것 역시 주의해야 합니다.
괴리율이 크다고 해서 반드시 좁혀지는 것은 아닙니다.
시장이 우선주에 낮은 평가를 계속한다면 몇 년 동안 높은 괴리율이 유지될 수도 있습니다.
그래서 저는 괴리율만 보고 매수하는 것은 좋아하지 않습니다.
보통주가 더 유리한 순간도 분명히 있다
반대로 시장이 강하게 상승하는 시기에는 보통주가 더 매력적으로 느껴질 때가 있습니다.
특히 기업의 실적이 빠르게 증가하고 시장의 성장 기대가 높아지는 구간에서는 기관과 외국인 자금이 보통주에 집중되는 경우가 있습니다.
이럴 때는 보통주가 우선주보다 훨씬 강하게 움직이는 모습을 보여주기도 합니다.
예를 들어 반도체 업황이 급격하게 좋아지거나 기업의 실적 전망이 상향되는 상황이라면,
“배당을 조금 더 받는 것보다 주가 상승을 제대로 따라가는 것이 더 중요하지 않을까?”
라는 생각이 들 수 있습니다.
저라면 성장 사이클 초입에서는 보통주, 안정적인 실적과 배당이 확인되는 구간에서는 우선주를 함께 비교해볼 것 같습니다.
물론 이것은 절대적인 공식은 아닙니다.
삼성전자 vs 삼성전자우를 볼 때도 똑같다
대표적인 사례가 삼성전자입니다.
삼성전자를 투자할 때 보통주만 보는 투자자도 많지만, 배당을 중요하게 생각한다면 삼성전자우도 같이 비교해볼 필요가 있습니다.
제가 삼성전자우를 볼 때는 단순히
“삼성전자보다 싸니까 매수한다.”
라고 접근하지 않습니다.
오히려 다음을 같이 봅니다.
삼성전자우 투자 체크리스트
| 체크 항목 | 투자자가 볼 내용 |
|---|---|
| 삼성전자 실적 | 영업이익과 현금흐름 |
| 배당금 | 과거 배당 유지 여부 |
| 배당수익률 | 현재 주가 기준 수익률 |
| 보통주 대비 할인율 | 가격 괴리 정도 |
| 자사주 매입·소각 | 주주환원 정책 |
| 거래량 | 실제 매매 가능성 |
| 반도체 업황 | 향후 이익 증가 가능성 |
특히 삼성전자처럼 시가총액이 큰 기업은 배당만 보고 접근하기보다 반도체 업황과 실적 사이클을 함께 보는 것이 중요하다고 생각합니다.
우선주가 하락장에서 상대적으로 버티는 이유
제가 우선주를 관심 있게 보는 또 하나의 이유는 배당이라는 일종의 안전판이 있다는 점입니다.
물론 우선주도 주식이기 때문에 시장이 급락하면 같이 떨어질 수 있습니다.
하지만 기업의 실적과 배당이 안정적으로 유지되고 있다면 주가가 많이 내려왔을 때 배당수익률이 높아지면서 저가 매수세가 들어올 가능성이 있습니다.
예를 들어 주가가 10만원에서 8만원으로 떨어졌는데 배당금이 그대로라면 투자자가 바라보는 배당수익률은 자연스럽게 높아집니다.
이런 구조 때문에 배당주 성격이 강한 우선주는 주가 하락이 오히려 새로운 매수 기회가 되는 경우도 있습니다.
물론 전제조건이 있습니다.
배당을 계속 지급할 수 있는 기업이어야 합니다.
우선주 투자에서 가장 조심해야 하는 것
우선주를 좋게만 이야기하면 안 됩니다.
저는 우선주 투자에서 가장 신경 쓰는 부분이 유동성입니다.
거래량이 적은 종목은 사고 싶을 때 사고팔고 싶을 때 파는 것이 생각보다 쉽지 않습니다.
특히 시장이 급락할 때는 호가가 벌어지면서 원하는 가격에 매매하기 어려워질 수 있습니다.
그래서 우선주를 매수할 때는 반드시 최근 거래량을 확인합니다.
“배당수익률이 몇 %인가?”
만큼이나
“내가 나중에 원하는 가격에 팔 수 있는가?”
가 중요하기 때문입니다.
제가 생각하는 보통주 vs 우선주 선택 기준
결국 두 주식 중 무엇이 무조건 더 좋다고 말하기는 어렵습니다.
투자 목적이 다르기 때문입니다.
🚀 주가 상승을 중요하게 생각한다면
보통주
기업의 성장성과 실적 개선에 투자하고 싶다면 보통주가 더 직관적인 선택이 될 수 있습니다.
💰 배당 현금흐름을 중요하게 생각한다면
우선주
같은 기업을 더 낮은 가격에 매수하면서 배당수익률을 높일 수 있는지를 확인해볼 수 있습니다.
📊 가격 괴리가 크게 벌어졌다면
우선주를 추가로 비교
단순히 “싸다”가 아니라 기업 실적과 배당이 유지되는 상황에서 할인율이 과도하게 커졌는지 확인합니다.
⚡ 단기매매가 목적이라면
보통주
일반적으로 거래량이 더 풍부하기 때문에 체결과 유동성 측면에서 편한 경우가 많습니다.
실제 투자에서는 ‘둘 중 하나’보다 이것이 중요하다
제가 보통주와 우선주를 비교하면서 느낀 가장 큰 부분은 주식의 종류보다 기업 자체가 더 중요하다는 것입니다.
아무리 우선주의 배당수익률이 높아도 기업의 이익이 계속 감소한다면 배당 지속성을 다시 봐야 합니다.
반대로 보통주가 비싸 보인다고 해서 무조건 우선주가 좋은 것도 아닙니다.
결국 핵심은,
좋은 기업의 주식을 적정한 가격에 사는 것.
그리고 그 과정에서
성장성을 더 중요하게 보면 보통주, 배당과 가격 메리트를 더 중요하게 보면 우선주
를 비교하는 것이 제가 생각하는 가장 현실적인 접근입니다.
📌 Asset Accent 투자 체크포인트
보통주와 우선주를 비교할 때 저는 다음 5가지만 먼저 확인합니다.
① 배당금이 꾸준히 유지되고 있는가?
② 기업의 영업이익과 현금흐름이 증가하고 있는가?
③ 보통주와 우선주의 가격 차이가 얼마나 나는가?
④ 우선주의 거래량이 충분한가?
⑤ 앞으로 자사주 매입·소각 등 주주환원이 확대될 가능성이 있는가?
이 다섯 가지를 확인하면 단순히
“우선주가 싸니까 사자.”
라는 식의 투자를 상당히 줄일 수 있습니다.
오늘의 한 줄 정리
보통주는 성장과 의결권, 우선주는 배당과 가격 메리트. 중요한 것은 어떤 주식이 더 좋은지가 아니라 내 투자 목적에 어떤 주식이 더 잘 맞는지를 판단하는 것입니다.
개인적으로는 배당을 목적으로 장기 투자한다면 우선주의 할인율과 배당 지속성을 먼저 확인하고, 성장 사이클이 강하게 나타나는 기업이라면 보통주의 상승 탄력도 함께 비교하는 전략을 선호합니다.
특히 삼성전자처럼 보통주와 우선주가 모두 거래되는 대형주는 배당수익률 + 괴리율 + 실적 사이클을 함께 보면 훨씬 입체적으로 판단할 수 있습니다.
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